Good morning, Brasil.

Quem será o sucessor de um dos CEOs mais influentes da atualidade? As discussões sobre quem assumirá o comando da Apple ganham força a cada trimestre, e tudo indica que a companhia se aproxima de uma transição já em 2026.

No Brasil, o destaque fica para o possível resgate do Banco Master (e dos investidores de seus CDBs), embora a operação ainda dependa do aval do Banco Central e do Cade. Em Brasília, Câmara busca ampliar despesas com servidores por meio de medidas que podem gerar um impacto de R$ 22 bilhões nos próximos três anos.

Aqui está o seu THE PAPER de hoje.

QUICK TAKES

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▶️ Watch: Como o S&P 500 se tornou um fundo de AI (CNBC)

#️⃣ Stat: As startups mais valiosas de 2025 (Visual Capitalist)

🧊 Ice Breaker: Ingressos para o GP de São Paulo de 2026 se esgotam em poucos minutos (Motorsport)

ANTES DO SINO

PAPER OF THE DAY

O futuro da Apple

Tim Cook completou 14 anos como CEO da Apple, levou a empresa ao patamar de quase US$ 4 trilhões em valor de mercado e, agora, entra oficialmente no debate de sucessão. Nas últimas semanas, o conselho intensificou os planos para uma transição já em 2026, segundo reportagens do Financial Times e Reuters.

No centro da conversa está um ponto-chave: como trocar o comando da empresa que virou sinônimo de crescimento, inovação e caixa sem quebrar a tese de investimento? E, mais importante, quem é o nome capaz de guiar a Apple no próximo ciclo com “menos” iPhone e mais AI, serviços e computação espacial?

Antes de falar de quem pode vir, vale olhar para o que Cook construiu, porque é justamente esse “piso” que torna a sucessão tão sensível.

Ao longo de sua trajetória, Tim Cook entregou um dos mandatos mais bem-sucedidos da história corporativa recente:

• Valor de mercado: quando assumiu o cargo em 2011, a Apple valia cerca de US$ 350 bilhões; em 2025, passou a marca de US$ 4 trilhões pela primeira vez, tornando-se a terceira empresa da história a atingir esse nível, ao lado de Microsoft e Nvidia.

• Receita: o faturamento do ano fiscal de 2025 chegou a US$ 416 bilhões, alta de cerca de 6% vs. 2024.

• Lucro e eficiência: a Apple figura entre as maiores geradoras de caixa do planeta, com lucros que já ultrapassaram US$ 110 bilhões anuais e free cash flow em patamares similares, financiando um dos maiores programas de buyback do mundo.

• Serviços como driver de crescimento: divisão de Serviços deve superar US$ 100 bilhões anuais, respondendo por cerca de 25% da receita e até metade do lucro, graças às margens altíssimas.

• Esportes como estratégia de diferenciação: Em 2022, fechou acordo de transmissão global com a MLS (US$ 2,5 bilhões por 10 anos). No mesmo ano, garantiu direitos de jogos às sextas da MLB (US$ 85 milhões anuais por 7 anos). E, em outubro de 2025, fechou acordo exclusivo com a Fórmula 1 (US$ 750 milhões por 5 anos) para transmitir todas as corridas nos EUA a partir de 2026.

Cook também esteve pessoalmente envolvido nas negociações e até mesmo nas gravações do filme "F1 The Movie", que arrecadou mais de US$ 630 milhões no box office global em 2025, tornando-se o maior filme esportivo da história.

Quem pode assumir o lugar de Cook?

A lista de nomes é curta e parece que o mercado já tem um favorito: John Ternus (50 anos), atual Senior Vice President de Engenharia de Hardware.

• Está na Apple desde 2001 e lidera o hardware de praticamente tudo: iPhone, iPad, Mac, AirPods e Apple Watch.

• Foi um dos arquitetos da transição para Apple Silicon, talvez a decisão tecnológica mais importante da empresa na última década.

• Tem ganhado espaço em keynotes e eventos, assumindo o papel de “rosto de produto”, algo que historicamente indica preparação para voos maiores.

Para o conselho, Ternus entrega a combinação que a Apple mais valoriza: DNA técnico profundo, alinhamento cultural absoluto e idade que permite um ciclo longo de liderança.

Outros executivos aparecem nas discussões, mas com menos tração:

• Craig Federighi (software): carismático e querido pelo ecossistema, mas reportes recentes tratam Federighi como um nome improvável para a sucessão.

• Greg “Joz” Joswiak (marketing): histórico impecável, mas perfil menos ligado à operação e à engenharia pesada.

• Eddy Cue (serviços): peça central na construção do negócio de serviços e arquiteto dos deals de MLS, MLB e F1, mas raramente citado como candidato real ao topo.

• Sabih Khan (COO): gigante em supply chain e sustentabilidade, mas ocupa hoje um cargo mais técnico e menos desenhado como “trampolim” para CEO, ao contrário do que foi o papel de Cook e Jeff Williams.

Se confirmado, Ternus seria um recado claro: a Apple quer um CEO capaz de liderar a próxima onda de hardware e plataformas como os Apple Silicon, Vision Pro, wearables e possivelmente AR glasses e, sobre isso, construir a camada de AI e serviços que deve sustentar a empresa na próxima década.

HEADLINES

World Big News:

• A economia do Japão contrai pela primeira vez em seis trimestres devido ao impacto das tarifas (Reuters)

• EUA e Suíça chegam a um acordo comercial para reduzir tarifas para 15% (CNBC)

• Ucrânia e França assinam acordo para aquisição de 100 caças Rafale e sistemas de defesa antimíssil (ABC News)

• Ações e moeda chilenas disparam após eleição abrir caminho para presidente de direita (InfoMoney)

Governo, Tesouro, BC e Brasília:

• Boletim Focus: pela 1ª vez neste ano, mercado financeiro estima que não haverá estouro da meta de inflação em 2025 (g1)

• Câmara amplia despesa com servidor em R$ 22 bilhões nos próximos três anos (O Globo)

• INSS cria regra para devolver descontos indevidos a herdeiros de aposentados já falecidos (g1)

Central de Resultados:

• XP Inc. registra lucro recorde de R$ 1,33 bi no 3° tri, alta anual de 12% (InfoMoney)

Faria Lima, Leblon, Wall Street:

• A febre dos fundos imobiliários acabou? (Valor Investe)

• B3 lançará solução que permite uso de previdência e título de capitalização como garantias para empréstimos (B3)

• Ações da Alphabet disparam após a Berkshire Hathaway fazer uma aposta incomum no setor de tecnologia (Reuters)

• Amazon pretende levantar US$ 15 bi com a primeira emissão de títulos nos EUA desde 2022 (Yahoo Finance)

• O modelo "Compre agora, pague depois" está se expandindo rapidamente, e isso deveria preocupar a todos (TechCrunch)

Economia Real e Commodities:

• Petrobras faz nova descoberta de petróleo na Bacia de Campos (g1)

• Lançamentos de imóveis crescem 1,6% e vendas caem 6,5% no 3º trimestre (CNN)

• China anuncia a maior descoberta de ouro em mais de sete décadas (Euro News)

• A mega rede de infraestrutura que as estatais chinesas costuram no Brasil (InvestNews)

Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC:

• Bezos vira CEO de startup de AI com US$ 6,2 bi no caixa (Exame)

• Peter Thiel vende toda a sua participação na Nvidia (Yahoo Finance)

• Daki sobreviveu à entrega de supermercado. Agora acelera em logística e mira R$ 2 bi (Bloomberg Línea)

• Sakana AI captou US$ 135 milhões em uma rodada de financiamento Série B, atingindo uma avaliação de US$ 2,65 bilhões (Tech Crunch)

Deals, M&A e Private Equity:

• Fictor lidera consórcio de investidores dos Emirados Árabes Unidos e anuncia compra do Banco Master, com aporte inicial de R$ 3 bilhões (Times Brasil)

• Copasa contrata BTG para avaliar privatização (Pipeline Valor)

• Embraer faz acordos com empresas dos Emirados Árabes no setor de defesa (Times Brasil)

• Emirates encomendou 65 aeronaves Boeing 777X adicionais, por US$ 38 bilhões no Dubai Airshow 2025 (Emirates)

• RedBird Capital retirou sua oferta de 500 milhões de libras pelo Telegraph Media Group (CNN)

• O private equity Leonard Green está em negociações para comprar o Topgolf (SBJ)

GRÁFICO DO DIA

O valor que Tim Cook gerou para Apple durante sua gestão é praticamente irreplicável em condições normais.

MEMES SESSION

Quando falta lugar para colocar dinheiro, o negócio é “fazer negócio”.

AGENDA

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